本报记者阎俏如北京报道

6月18日,九芝堂股份有限公司(000989.SZ,以下简称“九芝堂”)通告,公司控股股东李振国所持公司部门股份解决了排除质押手续。此次排除质押股份800万股,占其所持股份比例2.25%,占公司总股本比例0.92%。

李振国是随着2015年牡丹江友搏药业有限责任公司(以下简称“友搏药业”)借壳上市时入主九芝堂的。但直到现在,已经置入5年的友搏药业,其崎岖升沉的业绩情形仍被交易所关注着。

就在不久前,九芝堂收到了深交所对公司2019年年报的问询函。停止2019年终,九芝堂归属上市公司股东净利润已经延续三年同比下降,友搏药业主营产物自2018年以来销售量连续下滑,而这恰好发生在其业绩答应期满之后。深交所对九芝堂近年来的业绩更改缘故原由、友搏药业近年来的业绩真实情形举行了详细问询。

只管一再示意友搏药业的业绩转变是政策缘故原由导致,但其在业绩答应期的最后一年突然改变的销售信用政策,并因此导致的大笔赊销和应收账款,仍是深交所关注的重点。

在主营产物遇阻的环境下,九芝堂将投资眼光转向了干细胞治疗领域。2018年,公司设立并购基金投资了外洋干细胞领域企业Ste-medica CellTechnologies,Inc.,停止2019年底已经投入2.85亿元。不外,该公司仍处于研发亏损阶段,2019年,Stemedica营业收入1056.95万元,净利润亏损1.04亿元。

焦点品种销量陡降

除了外洋投资项目尚未盈利,九芝堂主营业务近年来也连续面临压力。在深交所的问询函中,2015年借壳九芝堂上市的友搏药业成为关注焦点。

2015年5月,九芝堂启动重大资产重组,友搏药业置入,李振国成为九芝堂控股股东并担任董事长。

友搏药业主要产物是中药注射剂疏血通注射液,友搏药业资产置入后,九芝堂业绩迎来增进,2015~2017年,友搏药业踩线完成业绩答应,完成率划分为101.29%、100.69%、101.66%。

业绩答应期满后,友搏药业的业绩延续大幅下滑,2018年和2019年度净利润划分为2.89亿元和1.30亿元,远低于公司2015年披露的重组讲述书中收益法评估展望的2018年预计净利润6.30亿元和2019年预计净利润7.02亿元。现实净利润和展望净利润差异率划分到达54.18%和81.54%。

友搏药业业绩下滑主要是疏血通注射液销量大幅下降所致。疏血通注射液占友搏药业营业收入比重达95%以上。2018年销售量腰斩,由2017年的1.09亿支下降到5264.68万支;2019年则再次下降到3314.64万支,降幅高达37.04%,营业收入同比下降24.32%。

对此,九芝堂示意疏血通注射液销量下降是受到政策影响。一方面,2017版国家医保目录将中药注射液对应的医保人群局限、用药局限缩小,疏血通注射液只有在二级以上医疗机构的神经内科和急诊科的脑梗急性期方可报销。另一方面,受“两票制”影响,疏血通注射液销售模式由署理模式向学术推广模式转型,一系列调整工尴尬刁难销量造成晦气影响,同时友搏药业时代用度大幅上涨。

只管如此,记者梳理九芝堂历年年报看到,2017年即友搏药业业绩答应期的最后一年,公司泛起了大笔赊销的情形。停止2017年终,公司应收账款余额10.92亿元,而2016年和2015年同期为2.12亿元和1.48亿元,应收账款增幅远高于营业收入增幅。

与此同时,2017年公司谋划活动现金流却大幅削减,为1.52亿元,比2016年削减75.18%。

到了2018年终,友搏药业业绩答应完成后,公司应收账款余额下降到7.96亿元,2019年终再次下降到4.76亿元。

对此,九芝堂示意,导致2017年应收账款增添的缘故原由,是2017年下半年公司改变了销售信用政策。2015~2016年友搏药业销售模式以署理为主,结算方式以现款现货为主,主要客户比较稳定。2017年为顺应“两票制”要求,其销售模式逐步转为学术推广模式为主,收款条件转为以平均6~9个月为主的信用账期,客户由署理商为主向商业配送公司为主转变,结算方式转为信用赊销为主,2017年赊销形成的应收账款期后已基本结清。

深交所问询函中提到,要求九芝堂说明近三年新增的主要客户,向新增客户销售的主要产物类型及对应的销售金额。对此,九芝堂未列示新增主要客户的详细名称,仅说明前五大均为医药工业的客户,其收入占公司医药工业收入比重划分为8.29%、5.22%、2.52%。其中,2017年销售转型,新增客户比较多,昔时新增客户主要是疏血通注射液产物客户。

干细胞项目仍在“烧钱”

2019年,九芝堂实现营业收入31.84亿元,同比增进0.68%;同时,实现净利润1.92亿元,同比下降42.89%,并已延续三年下降;扣非净利润1.54亿元,同比下降40.79%。

在营业收入、营业成本、时代用度转变不大的情形下,利润总额下降32.70%,主要是2019年九芝堂投资收益、其他收益及营业外收入下降幅度较大所致。

2017年9月,九芝堂投资设立并购基金雍和启航,经由数次结构调整,雍和启航总规模到达9亿元,九芝堂作为有限合伙人已认缴4.5亿元。2018年5月,九芝堂公布《关于并购基金的投资希望通告》,雍和启航与Stemedica签署《股权投资协议》,约定并购基金拟以增资的方式向Stemedica投资共计7000万美元,设计持有其51%的股权。

由于Stemedica连续研发投入及权益法核算下无形资产摊销导致的亏损,2019年九芝堂对Ste-medica权益法核算的历久股权投资收益亏损9740.87万元,这也直接导致2019年公司整体投资收益亏损6700.70万元。

深交所对九芝堂举行问询,要求说明公司是否存在行使并购基金为第三方提供财政资助的情形,并说明近年来多位通俗合伙人及有限合伙人陆续退出的情形下,公司延续追加投资的详细思量及合理性。

九芝堂回复示意,停止现在,除雍和启航外,Stemedica其他股东无主要转变。公司与除雍和启航外的其他股东无关联关系。公司董事会从项现在景、手艺认知、公司整合、投资风险、公司战略等多角度思量,连系公司自身实力,采取了分阶段投资的计谋,使得讲述期内追加投资具有合理性。

Stemedica成立于2005年,主要从事同种异体成人干细胞及相关衍生品的研发、生产和临床事情。九芝堂2019年年报显示,讲述期内,Stemedica在美国开展的使用人骨髓间充质干细胞治疗缺血性卒中的I/IIa期临床试验研究论文揭晓。另外,Stemedica在哈萨克斯坦的互助方公司申报的治疗急性心肌梗死的疗法已获得哈萨克斯坦卫生部批准。

记者检索美国国家卫生研究院下设网站Clinical Trials领会到,Stemedica现在共有6项临床试验纪录,其中包罗上述治疗缺血性卒中的试验在内的两项已经完成。

现在,九芝堂对Stemedica的投资比例为32.05%。鉴于Ste-medica仍处于亏损的情形,九芝堂是否将凭据此前签署协议继续增添对Stemedica的股权投资? 公司若何应对后续的研发投入导致亏损的风险?

九芝堂方面回应《中国谋划报》记者示意,并购基金若有最新希望,公司将凭据相关规定推行信息披露义务。公司连系自身资金实力与盈利能力,对并购基金采取了分阶段投资的计谋,并购基金从专业投资角度,通过多种方式连续关注Stemedica的谋划情形,降低投资风险。

除了投资收益的亏损,由于2019年计入其他收益的各种津贴、营业外收入中的仲裁赔偿、拆迁抵偿等较2018年大幅削减,也直接对净利润造成负面影响。

另外,九芝堂也在谋求新的互助。6月5日,九芝堂公布《关于签署战略互助框架协议的通告》,公司与高康资源投资治理有限公司签署战略互助框架协议,经双方友好协商,杀青战略互助事项,互助局限包罗但不限于九芝堂的产业战略整合升级、产业投资等全方位互助,促进九芝堂连续、快速、健康发展。详细互助领域包罗但不限于资产谋划治理互助、产业链建设互助、金融业务互助、客户和信息共享等。

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